金融期货日报：金融委会议提振信心 股债全线反弹

　　股指期货：

　　1.核心逻辑：上周沪深300 指数收于4306.52 点，较前值下跌4.22%；成交额方面上周累计成交15597 亿元，日均成交3119 亿元，较前值增加686 亿元。两市融资融券余额为16195 亿元，北向资金当周净流出363 亿元。涨幅前五的行业分别是电力设备及新能源(-1.01%)、医药(-1.85%)、综合(-1.99%)、食品饮料(-2.03%)、建筑(-2.55%)；涨幅后五的行业分别是钢铁(-6.01%)、石油石化(-6.45%)、有色金属(-6.94%)、家电(-7.50%)、消费者服务(-8.03%)。

　　2.操作建议：逢低做多IF。

　　3.风险因素：稳增长力度不及预期、美联储收紧节奏超预期。

　　4.背景分析：3 月16 日，两市股指盘中一波数折，整天呈现先抑后扬态势，午后金融委会议彻底激发多头信心，指数猛烈上攻，创业板指劲升超5%，宁德时代、比亚迪、隆基股份、贵州茅台、招商银行、五粮液、亿纬锂能等获主力资金力捧。盘面上，金融股及时挺身而出，广发证券、中银证券等封板，招商银行、中信证券等大涨。宁组合、茅指数均录升5%左右，韦尔股份上板，药明康德一度冲击涨停。航空股、餐饮旅游股携手并进，中国国航、南方航空、中国东航集体涨停。

　　上证指数收涨3.48%，创业板指涨5.2%。大市成交1.2 万亿元，环比增千亿。北向资金全天小幅净卖出8230 万元，录得连续8 日净卖出，但净卖出额为近8 日最小值。

　　重要消息：

　　1. 国务院金融委召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。

　　会议强调，要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。

　　对市场关注的热点问题要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。金融机构必须从大局出发，坚定支持实体经济发展，欢迎长期机构投资者增加持股比例。关于中概股，会议表示，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。中国政府继续支持各类企业到境外上市。

　　随后，央行、银保监会、证监会和外汇局均召开会议传达学习国务院金融委专题会议精神，并研究部署贯彻落实工作。

　　2. 国务院金融委会议极大提振市场信心，A 股、港股“报复性反弹”。

　　A 股方面，午后在金融股带领下全面反攻，各大指数涨幅均超3%， 创业板指大涨超5%，两市超4300 只个股上涨，近140 只股票涨停，主力资金大举扫货宁德时代、比亚迪、隆基股份、贵州茅台等龙头股。港股反弹更加猛烈，恒生科技指数现史诗级大反弹，暴涨超22%，创历史最大单日涨幅；恒生指数放量大涨逾9%，重回20000 点上方。科技龙头罕见集体暴涨，腾讯控股、阿里巴巴、美团、京东、网易、百度、快手等均涨超20%。公募基金认为，短期反弹可期，A 股已经进入寻底、筑底过程。后市短期关注稳增长、疫情修复和困境反转板块，而长期看好科技成长股，如新能源、光伏、数字经济等。

　　3. 美联储加息25 个基点，符合市场预期。美联储主席鲍威尔称最快5 月宣布缩表，必要时将加快收紧政策速度。美联储最新加息路径点阵图显示，决策者平均预期今年还要加息六次。鲍威尔表示美联储加息和缩表的时间已经到来。持续加息是适宜的。如有必要，美联储可能会加快收紧政策。美联储最快可能在5 月份宣布开始缩表，资产负债表框架将与上一次相似，速度将比上次更快。

　　4. 证监会部署落实国务院金融委专题会议精神，强调要扎实推进全面实行股票发行注册制改革，大力推动上市公司提高质量，鼓励上市公司加大增持回购力度，引导基金公司自购份额。完善有利于长期机构投资者参与资本市场的制度机制。进一步推动高水平对外开放，加强内地与香港资本市场的务实合作，共同维护香港市场健康稳定发展。抓紧推动企业境外上市监管新规落地，支持各类符合条件的企业到境外上市，保持境外上市渠道畅通。

　　5. 银保监会要求积极支持资本市场平稳运行，引导信托、理财和保险公司等机构树立长期投资理念，开展真正的专业投资、价值投资，成为促进资本市场发展、维护资本市场稳定的中坚力量。引导保险机构将更多资金配置于权益类资产，支持保险公司增加资本市场投资，特别是优质上市公司的股票投资。支持理财公司提高权益类产品比重，保险机构发行组合类产品。

　　6. 多家基金公司公告将旗下QDII 基金限购或者暂停申购赎回操作，个别基金更是将限购额度限至每日300 元。年内以投向海外市场的ETF 平均跌幅为21.8%，但抄底资金汹涌。业内人士表示，QDII是有额度限制的，最近很多投资者借道QDII 抄底中概股，导致存在额度吃紧的情况。

　　7. 国务院金融委强调，关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施银保监会表示，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，持续完善“稳地价、稳房价、稳预期”房地产长效机制，积极推动房地产行业转变发展方式，鼓励机构稳妥有序开展并购贷款，重点支持优质房企兼并收购困难房企优质项目，促进房地产业良性循环和健康发展。央行表示，坚持稳中求进，防范化解房地产市场风险。证监会称，积极配合相关部门有力有效化解房地产企业风险。

　　8. 财政部有关负责人就房地产税改革试点问题表示，房地产税改革试点依照全国人大常委会的授权进行，一些城市开展了调查摸底和初步研究，但综合考虑各方面的情况，今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件。

　　9. 上海房贷发放速度整体提速。多家银行表示，目前个人贷款审批周期为2 周左右，放款周期约为一个月至一个半月。利率方面，目前上海个人住房贷款首套房利率由此前的5%下降为4.95%，第二套房利率由5.7%下降为5.65%。

　　国债期货：

　　1.核心逻辑：1-2 月宏观经济数据超预期回暖，央行平价续作MLF，降息预期落空，债市情绪再度走弱。美联储降息落地，金融委会议强调货币政策主动应对，后续降息降准等宽松操作可期。中期来看，金融数据偏弱，稳增长根据是否稳固待验证，宽货币窗口未关闭，利率仍有下行空间。

　　2.操作建议：暂时观望。

　　3.风险因素：美联储收紧节奏超预期，社融增速修复超预期。

　　4.背景分析：3 月16 日，国债期货全线收涨，10 年期主力合约涨0.14%，5 年期主力合约涨0.05%，2 年期主力合涨0.01%。Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种下行2.3bp 报2.04%，7 天期下行0.7bp 报2.115%，14 天期下行3.7bp 报2.13%，1 个月期上行0.1bp 报2.302%。

　　重要消息：

　　1、 央行3 月16 日以利率招标方式开展了100 亿元7 天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日100 亿元逆回购到期。

　　2、 美债收益率多数上涨，2 年期美债收益率涨11.6 个基点报1.979%，3 年期美债收益率涨11.5 个基点报2.173%，5 年期美债收益率涨9.3 个基点报2.207%，10 年期美债收益率涨4.4 个基点报2.195%，30 年期美债收益率跌2.2 个基点报2.459%。

　　3、 据21 世纪经济报道，美国财政部公布最新数据显示，前三大美债持有国——日本、中国、英国分别减持9 亿美元、86 亿美元、286亿美元美国国债。一位华尔街基金经理指出，随着美联储加快升息步伐预期升温，2 月以来各期限美债品种累计净流出约986 亿美元。这背后，是越来越多全球大型资管机构开始为美债进入熊市周期未雨绸缪。

（文章来源：东海期货）