软商品策略日报：海外冲突事件对板块无直接冲击 但需关注传导

　　橡胶：变化不大，谨慎维持低位持多策略

　　俄乌事件对橡胶没有直接冲击，但可能通过原油进行传导。节后消息面表现偏利空，但考虑到3 月轮胎开工的必然复苏以及在14000 附近现货明显的混合胶抗跌表现，因此，橡胶仍以低多为主。

　　操作策略：前低多持有，破13700 技术止损。非标正套持有。

　　风险因素：需求进一步走弱、原料大跌、橡胶成为资金空配品种。

　　纸浆：波动放大，纸浆多配却不追多

　　供应维持低位水平，而需求存在边际复苏的预期是我们核心的看涨逻辑。当前产业链正在兑现这一逻辑，并没有看到数据端非常有效的证伪。6500 之上我们会趋向于价格属于偏高位水平，但从上行目标来说，这一轮上涨有可能会上涨至6800~7000。

　　操作策略：多头持有为主，6500 以上不追多

　　风险因素：下游普跌、大宗商品普跌。

　　棉花：基本面无变化，棉价持稳

　　短期来看，棉价底部存支撑，若发生宏观利空事件或者新年度种植预期利空，棉价也存在偏弱下行可能，但大跌概率小，下方空间不大，下跌后易受下游买盘支撑而反弹；长期来看，棉价重心下移。

　　操作策略：短期区间操作，低吸，长期逢高空。

　　风险因素：需求不佳、外盘下跌、疫情恶化。

　　白糖：原油大涨，糖价短期获支撑

　　1 月产量低于预期，消费量同比也大幅下降，可谓喜忧参半，全国产量有进一步小幅下调可能，消费也偏弱；新糖上市量加大，后期压力增加。跌至目前位置，成本有一定支撑，内外倒挂也对价格形成一定支撑。短期郑糖跟随原糖，关注宏观变化。

　　操作策略：观望。

　　风险因素：疫情恶化、抛储、进口政策变化。

（文章来源：中信期货）