鲁证期货：下游钢材需求端表现不佳 大概率现货要回落走冬储逻辑

　　螺矿

　　现货市场表现，上海HRB400螺纹4870元/吨，+10；天津4720元/吨，平；热卷4.75上海4870元/吨，-30；广州4850元/吨，-60；天津4720元/吨，-30；冷轧1.0mm上海5560元/吨，平；广州5400元/吨，平；唐山普碳方坯市场4380元/吨，-60；张家港6-8mm重废市场现金价2810元/吨，平；61.5%pb粉日照港718元/吨，-2；56.50%超特粉465元/吨，平。钢材价格午后下行，成交不佳，需求出现明显下滑，终端观望情绪明显加重；铁矿石现货价格小幅回落，交投情绪大幅降温，成交量达到54万吨。消息方面，国务院印发通知：严禁下达罚没指标，不得一刀切责令停产停业。发改委：实施新一轮汽车下乡，大力实施乡村建设行动。市场监管总局：要切实把思想和行动统一到党中央、国务院的决策部署上来，扎实推进市场监管领域碳达峰碳中和工作。乘联会：2021年11月乘用车市场零售达到181.6万辆，同比下降12.7%。

　　逻辑来看，钢材表观需求好转，但是冷轧等下游需求很弱，加上复产的预期，使得钢材的价格出现了回落，基本符合预期。未来的主要逻辑还是在于复产，产量平控目标基本完成，12月份钢厂仍有复产动力，根据冬奥会会议限产通知，1月份预计复产力度更大一些。不过钢材的01基差已经得到较大修复，在目前供需形势下，目前现货价格，大家冬储是没信心的，所以预期后期继续反弹的空间有限。地产新开工、施工均出现了大幅下滑，目前下游钢材需求端表现不佳，大概率现货要回落走冬储逻辑，而05基差或继续修复，但春节前后05的基差预计也将收缩到低位。

　　铁矿石主要矛盾依然在需求端，因为钢厂复产预期的存在，伴随着冬季钢厂补库，未来生铁日产和矿石日耗有望提升，铁矿石短期基本面有改善，短期反弹可期。但价格接近700，折合美金120美金以上面临压力。长期来看，钢材需求回落的压力迟早要负反馈到铁矿石上，长期趋势依然持谨慎态度。

　　策略方面，钢材01盘面多单逐步平仓，05观望为主，现货继续降库存，等待冬储价格出台；热卷、螺纹1-5反套轻仓参与；钢材01期现反套陆续平仓，正套建仓；矿石短期多单逐渐平仓，长期依然偏空，多铁矿石空钢材远月套利持有。

（文章来源：鲁证期货）