十大机构黑色系策略：预计短期铁矿震荡为主

　　昨日黑色系品种涨跌互现。后市黑色系将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　弘业期货：铁矿石到港环比回升 盘面维持震荡

　　供应方面，9月20日-26日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2686.7万吨，环比减少2.0万吨；澳洲发运量1927.4万吨，环比减少26.6万吨；其中澳洲发往中国的量1550.6万吨，环比减少60.2万吨；巴西发运量759.3万吨，环比增加24.6万吨。中国45港铁矿石到港总量2304.0万吨，环比增加94.3万吨；北方六港到港总量为1187.0万吨，环比增加488.3万吨。澳巴发运环比微幅减少，到港量环比增加。需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.92%，环比回落1.95%；日均铁水产量为218.43万吨，环比减少4.48万吨，当前各地减产政策对矿石需求持续压制。库存方面，24日Mysteel45港口进口铁矿库存为12857.22万吨，环比减118.52万吨；日均疏港量281.80万吨增7.5万吨；在港船舶数194条增17条。盘面上看，主力01合约昨日有所下行，回到700下方，夜盘出现一定反弹，短期内维持震荡运行。

　　国投安信期货：焦炭谨慎观望

　　现货钢厂开始提降首降，部分焦化提涨抵抗，期价贴水较大。整体焦化行业供应受到环保及能耗双控等政策的冲击仍较为显著，叠加年底部分焦化去产能执行，原料煤仍结构性紧张，现货焦炭博弈加剧，但基本已处于拐点。下游铁水减产力度也加大，供需两弱下焦炭稍有累库。远月盘面贴水仍大但波动风险仍存，谨慎观望。

　　大越期货：预计铁矿石价格继续偏弱震荡为主

　　本周澳洲发货量小幅下降，巴西发货量小幅上升，总体波动较小。北方港口到港量明显增加，因作业效率提升入库量增加，港口出现明显累库。钢厂限产消息再度发酵，节前钢厂补库接近尾声，市场观望情绪浓厚，预计价格继续偏弱震荡为主。I2201:反弹抛空，上破750止损。

　　美尔雅期货：供给压力加剧 成材走势偏强

　　近期基本面呈现供需双弱的格局，螺纹、热卷产量均继续大幅下降。同时螺卷表需继续下降，螺纹继续去库，热卷呈现累库状态。市场表现较差但由于处于螺纹需求旺季，可考虑逢低多螺纹策略，关注螺纹表需情况。

　　华泰期货：铁矿冲高回落 继续低位震荡

　　整体来看，供应端，2021年全年铁矿石供给总量将稳定增加。消费端，中国的压产仍将稳步推进，压产时间提前至11月底完成，由此必然造成国内铁矿消费的进一步萎缩。但随着9月的铁矿快速下跌，港口库存还未出现累库，各主流矿依旧处于低位，加上节前补库需求，铁矿出现较明显反弹，不过考虑四季度粗钢压产任务趋严，铁矿向上反弹空间有限，将维持低位震荡。

　　策略：

　　单边：中期看空

　　跨期：无

　　跨品种：多成材空铁矿石

　　期现：无

　　期权：逢高买入看跌期权

　　关注及风险点：成材端压产限产政策，台风天气影响，中秋国庆补库情况，疫情加重等

　　中钢期货：限电背景下 成材延续偏强运行

　　逻辑：9月28日，世界银行发布《东亚与太平洋地区经济半年报》2021年秋季版，预计2021年中国经济将增长8.5%，与6月份的预测数据持平，高于世行对整个地区和其他国家的预测数据。9月26日，江苏省钢铁行业协会、省钢铁服务业协会联合召开钢材市场供需形势座谈会，与会人员认为能耗双控有利于提升能源利用效率大幅，倒逼产业结构、能源结构调整。本轮双控省内钢铁产线受影响面已达七成，10月7日前难以全面恢复，减少钢材供应约300万吨，短期内虽不足以造成市场短缺，但严重冲击了正常的生产和经营秩序。成材昨日小幅上涨，延续高位区间整理。多省限产下，供应端收紧，短期价格有望偏强运行。关注十月份实际需求情况。在节日临近期间，投资者可适当降低仓位。

　　操作提示：短线观望或偏多对待。

　　风险因素：政策持续收严(上行风险)；需求实际情况不及预期(下行风险)。

　　中州期货：铁矿石震荡偏弱

　　主要逻辑：

　　1、供给稳中有增偏宽松，到港回升，压港释放转库存，港存品种间分化。澳洲发运1927.4万吨(-26.6)，发中国的比例80.45%(-1.99%)，巴西发运759.3万吨(+24.6)，澳巴发运合计2686.7万吨(-2)，临近季末矿山发运高位。45港到港量2304万吨(+94.3)。在港船舶194条(+17)，随着压港改善将逐步释放成港口库存。点钢网北方六港库存降，中品粉矿、块矿累库，高、低品粉矿去库；45港库存12857.22万吨(-118.52)，库存将再次累库。

　　2、限产影响铁水产量加速回落，国庆前补库进入尾声，港口成交转弱。上周进口矿周消耗量1870.89万吨(-42.63)，以疏港量推算的铁矿石需求为1972.6万吨(+52.99)，以铁水产量推算的铁矿石需求为1529.01万吨(-31.29)，国内钢厂铁矿石库存10271.6万吨(-77.04)，又创新低。最近一个交易日主要港口成交五日均值为102.2万吨(-16.8)，成交较弱。

　　3、综合来看，能耗双控和限产减产持续，国庆前补库进入尾声，港口库存将进入累库周期，基本面偏弱。

　　市场研判：[600-710]区间操作，逢高做空。套利上逢低做多螺矿比仍有操作空间。

　　混沌天成期货：钢价走势震荡略偏强运行

　　综合而言，受多项政策导致的限产影响，近期钢材产量持续下降，而建材需求随着旺季来临仍有一定的韧性，叠加国庆节前终端采购补库需求增多，短期钢材市场呈现供减需增格局，钢价走势震荡略偏强运行。

　　瑞达期货：焦煤建议观望

　　隔夜JM2201合约震荡上行。国内炼焦煤市场偏稳运行。受安全、环保等因素影响，煤矿产量偏低，且随着严控超产政策落实，原煤供应依旧紧缺，炼焦煤市场供需矛盾仍存随着下游焦企限产范围进一步扩大，以及焦炭库存有所增加，对炼焦煤需求有所减弱，加之市场观望情绪浓厚，贸易商进场拿货较少，煤矿新增订单情况不及预期，多数煤企对后市存有看降情绪，报价多以稳为主。技术上，JM2201合约震荡上行，日MACD指标显示绿色动能柱小幅缩窄，关注均线支撑。操作建议，市场波动较大，建议观望。

　　广发期货：螺纹钢库存减幅较大 支撑价格偏强

　　【现货和基差】唐山钢坯维稳5190元每吨；华东螺纹钢+10至5880元每吨，主力合约夜盘基差240元每吨。1-5合约跨期价差369元每吨。

　　【利润】现货利润700-1000元每吨。1月合约和5月合约利润分别为1623元每吨和1447元每吨。

　　【供给】本周铁水维持下降，日均铁水产量-4.5至218.4万吨。钢联主要品种产量周环比-61至917.4万吨；其中螺纹产量-36至271万吨。

　　【需求】钢联周度表需数据，螺纹表需环比-17至324.8万吨，主要源于产量降幅明显。

　　【库存】钢联主要品种库存周环比-64.6至1920.8万吨，其中热轧库存环比+1.7万吨至361万吨；螺纹库存环比-53.8至982.5万吨。库存延续季节性去库。

　　【螺纹钢观点】螺纹价格震荡偏强，节前下游补库导致成交上升。昨日有冬奥会限产传闻，当前供给端受到平控政策和能耗双控政策的影响，供给端收缩较大，库存下降。预计短期将维持易涨难跌走势，多单持有。

（文章来源：东方财富研究中心）