轻工制造行业周报：浆价高企、供需格局优化 5月造纸迎来新一轮涨价潮

　　投资要点

　　国内港口木浆库存环比下降，针叶浆、阔叶浆外盘价高位震荡。截至2021 年4 月底，青岛港、保定港和常熟港木浆库存环比分别下降3.03%、0.69%和7.35%。截至2021 年5 月6 日，针叶浆、阔叶浆外盘平均价格同比分别上升51.10%、48.82%。在全球经济复苏及流动性宽松背景下，纸浆补库预期强烈，而北美针叶浆厂通常春季检修计划较为集中，预计后续产浆国出口到中国木浆量较为有限，海外浆厂提价意愿和市场看涨情绪不减。

　　政策驱动叠加宏观环境回暖，各纸种需求端利好显著。“618”大促、端午节等下游包装纸旺季在即，多数纸企开工积极性较高，整体开工负荷呈延续上涨态势，包装纸需求将迎来释放。最严“限塑令”催化纸杯、纸包装替代需求，白卡纸尤为受益。文化纸主要受益于建党100 周年，党政类出版刊物公文需求大幅放量。

　　投资建议：住宅销售和竣工面积强势增长，边际改善显著，看好2021年家具内销表现。建议关注欧派家居、索菲亚、我乐家居、志邦家居、喜临门、海鸥住工。2021 年4 月文化办公用品零售额同比增长6.7%，相对2019 年同期增长13.3%，已经超越疫情前表现，利好上市公司全年业绩增长，建议关注晨光文具、齐心集团。

　　市场回顾

　　本周，上证指数上涨3.28%，报收3600.78 点，SW 轻工制造指数上涨2.76%，在申万28 个一级行业中排名第17。

　　分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：造纸(+4.61%)、包装印刷(+2.43%)、家具(+2.31%)、珠宝首饰(+2.02%)、文娱用品(+0.42%)、其他轻工制造(-1.88%)。

　　行业动态

　　4 月中国陶瓷砖出口3.71 亿美元，广东增长64.32%

　　厨房卫浴品类618 预售订单额同比增长近3.5 倍

　　造纸和纸制品业1-4 月利润336 亿，同增91.5%

　　风险提示

　　宏观经济增长不及预期；地产调控政策趋严风险；新冠肺炎疫情加剧风险；原材料价格波动风险；国际贸易政策变化风险；经销商管理风险；整装业务拓展不及预期；大宗业务回款风险等。

（文章来源：山西证券）