量化投资周报：北向资金指示TMT或有短期投资机会

　　北向资金每周净流向数据或可指示A 股大盘和行业的短期走势北向资金通常被视作市场中的“聪明钱”，通过对北向资金和沪深300 以及行业周度收益率之间的统计分析，我们发现在大盘层面，北向资金每周的资金净流入流出对下一周A 股市场的涨跌具有一定指示作用，当北向资金当周净流入时，下一周A 股上涨的概率往往更大；在行业层面，北向资金流入规模大小与行业涨跌幅度之间也存在正相关关系。

　　北向资金近期净流入规模仍较大，主要流入TMT 行业，流出食品饮料行业北向资金自4 月中旬以来流入规模较大，当前热度未见明显衰弱，除2021/6/14-2021/6/18 这周外均为资金净流入，该周主要流入电子行业，流出食品饮料行业。据此判断，A 股短期大幅下跌风险不大，电子、机械设备等北向资金流入规模较多的行业或更具投资价值。

　　行业景气度跟踪：推荐建筑、轻工制造、汽车、消费者服务、纺织服装在华泰金工中观基本面轮动系列报告《行业配置策略：景气度视角》

　　(2020-11-05)中，我们结合财务报表、业绩快报、业绩预告、一致预期等多个维度数据，构建了17 个景气度指标来对各行业景气状态进行月度打分(该指标景气度向好打1 分，恶化打-1 分，无信号打0 分)。综合得分越高的行业越景气。根据2021 年5 月31 日的最新建模结果，全市场景气度大于零行业个数为26 个，整个市场仍保持高景气状态。景气度打分排名前五的行业分别是：建筑、轻工制造、汽车、消费者服务、纺织服装。

　　行业拥挤度跟踪：市场冲高回落，八个行业出现过拥挤现象上周市场整体冲高回落，沪深两市日成交额相比于前一周回落至一万亿以下，市场整体热度略有下降。整个市场仍处于平稳运行状态，机械、消费者服务、银行、房地产行业拥挤度相对较高。较多行业出现量价背离现象，面临着价格趋势反转的风险，比如消费者服务、家电、房地产、交通运输。此外部分行业成分股分化过小，资金成交过于集中，比如机械、建材、建筑和银行业。

　　风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效。金融周期规律被打破。 市场出现超预期波动，导致拥挤交易。

（文章来源：华泰证券）